近日，包括 Balaji Srinivasan、Synthetix 的 Kain Warick 和 Rari Capital 的 Jai Bhavnani，多位资深投资人及行业专家做客创“芯”蓝海评奖成果秀暨半导体投资沙龙。在与会嘉宾看来，也支持了这一轮。该平台通过列出来自 DAO 的任务和赏金来工作，高增长带来的泡沫无可避免，贡献者可以选择适合他们技能组合的内容。当用户完成并声明这些任务时，分细分赛道仍潜藏蓝海。对于初创企业而言，平台会验证工作是否正确完成，需要权衡不同地区市场、政策、信息等因素的适应性，并反过来用治理令牌奖励他们。Layer3 收取平台费用，更需要在长远规划中积淀人才。
在泡沫中挖掘机会
国内半导体产业正经历一轮迅猛增长。天眼查数据显示，并从每个成功申领的赏金中抽取一定比例作为佣金。Layer3 目前的客户包括 Bancor、Rari Capital 和 Index Coop 等。举报/反馈，目前全国经营范围含半导体的企业超过10万家，2018年-2020年相关企业年度注册增速均在20%以上，其中2020年增速达38.26%，当年新增注册企业20998家。这一趋势仍在持续，2021年至今新注册的相关企业共有32181家。
半导体热潮或许已经催生出泡沫，但这被普遍视为行业发展的必经阶段。“煲汤会产生泡沫，而清水是永远不会产生泡沫的，也正是这个泡沫让汤更加营养醇厚，投资人要做的就是从泡沫里捞出肉来。”一位投资人在交流中做了一个生动比喻。
某一线基金信息科技方向投资人也认为，泡沫是正常的，看到未来爆发的可行性，创业者才有投身市场并持续努力的动力，“关键在于怎样利用好这个泡沫，从中拿到充分的资源，做出一些能够国产替代的产品来。”
过热的同时，全行业仍有潜在增长空间。深圳半导体行业协会秘书长常军峰认为，此轮半导体热潮之前，国产替代率已经达到90%的消费类电子，就已经出现了泡沫挤出效应。该领域的企业要精选赛道、差异化发展，而不是简单的一拥而上。但从全行业来看，全球半导体产业仍在向转移，而国内半导体“最多是小学生水平”，从这个意义上讲，泡沫还远远不够。
旦恩资本合伙人刘旭判断，两年之后行业可能出现并购潮。他提醒，泡沫阶段对创业者而言是甜蜜的，但投资人需要警惕，一定要看到经过24个月产品设计、定义、试产等环节的周期之后，企业会处于怎样的状态。在常军峰看来，并购机会需要等到3-5年之后，“家热情饱满的状态还会持续一段时间，只有正视半导体行业的困难时，才会有人愿意并购。”
着眼当下，细分市场中仍有可能潜藏蓝海。常军峰认为，“蓝海”的判断要根据产品性质，较的市场承载力是必备条件。“最早十年机会围绕电脑周边产品，最近十年是围绕手机周边，接下来就要看5G甚至6G的普及以及手机可能增添的新功能，产品也将围绕此方向产生。”
“汽车电子看似是一个很庞的市场，第三代半导体、BMS、车身非安全性控制的MCU等领域存在机会，但算到企业手中一定只是一个小数，能成功切入整车厂供应链的也是小数。”常军峰提醒，企业涉足汽车电子的前提是已经在消费电子拼杀多年，才能扛得住两三年的认证期，“要做对我们的终端市场，不然投资几轮之后都是帮别人培养人才。”
刘旭也认为，电动汽车国产化会出现国内品牌向外输出，进而带动整个供应链的成熟，因此汽车电子是一个趋势。如果企业在消费类电子等方面产生了利润，再去并购一些汽车电子类标的，会是一个好的选择。此外，电源管理芯片、数据中心等应用场景也是高增速市场。
上述投资人表示，半导体产业存在机会，其一中美贸易摩擦带来的国产替代；其二欧美等地区产业链向国内转移；其三电动车等行业发生巨变。“如果所在的领域是三个趋势能够叠加，就会相对偏蓝海。但这并非绝对，还要看企业自身能力能够游出去，以及竞争对手是谁。”
权衡要素做好区域选择
值得一提的是，从地区分布来看，国内半导体产业在华东、华南两区域聚集。据天眼查数据，上述10万余家半导体企业中，广东、江苏企业数量居前，占比分别超过38%和17%，上海市以7.03%位居第三位。
常军峰表示，华东地区半导体产业链更加均衡，很多企业定位相对高端，可以在短期内不产生销售额；而深圳的吸引力在于电子信息的市场，企业以草根创业为主，“今天做出来就是为了明天卖出去，根本没有想填补了多少空白”。因此企业在选择落地区域时要根据自身产品属性，在政策和市场之间进行权衡。
资本可以在各处流动，而各地的信息流特点并不相同。上述投资人认为，深圳是市场信息浓度的地方，而上海的技术信息交流比较充分。
“之前从产业分工的角度看，我并不理解华南地区为什么要填补封测、Foundry等环节，美国也不是要在家门口搬来一个台积电。但后来我意识到，产业聚集地的信息交流确实更充分，在家门口就会更熟悉，更有可能在产能紧缺的情况下拿到产能。”上述投资人称。
上述一线基金信息科技方向投资人表示，区域的差异需要动态观察，目前华东地区产业链更加完备，而最近也有很多封装厂开始在韶关等地建厂，华南地区也在逐渐完善。此外，上海技术实力强的公司不在少数，因此对于新创业的公司而言，深圳、珠海、佛山等地可能更容易争取到比较好的创业政策。
如果说市场、政策和信息流是企业选址时考虑的因素，那么人才储备就是企业长期要做的规划。风口之上半导体行业正在经历薪资涨、人才战。常军峰坦言，由于高校早期开设的相关专业不够充分，叠加近十年的互联网发展虹吸量人才，半导体行业“人才是老难”。
常军峰建议，接下来半导体热潮还将持续多年，因此创业企业在人才储备方面的预算要多一点，此外还可以尝试联合高校微电子学院，为自己培养人才。
刘旭也认为，产业投资热度不减会让人才缺口持续存在，仍会对薪资带来拉动作用。在此过程中，企业要考虑怎样在赛道中沉淀出知识结构，并通过优秀的企业文化留住人才。
